“激进主义”基金对企业有用吗?

所属分类 金融  2017-12-02 13:31:13  阅读 183次 评论 102条
259例在美国上市公司的治理投资基金干预的研究揭示了后者的价值整体负平衡,找到伊凡阿莱尔和弗朗索瓦海豚,在治理问题研究所发表于22 2015年10月18日至18日 - 2015年11月5日更新时间09h24播放时间4分钟所谓的“激进主义”投资基金受到媒体的广泛关注最着名的主角被对待像星星:他们的照片都上最负盛名的美国杂志的封面发现,并寻求在所有经济问题的新金融王侯将相对于其他一些黑暗阴谋他们的意见,他们远离一致,但究竟是什么?首先,请记住,对冲基金在获得上市公司的股权(通常约为5%)时被称为“激进主义者”,并采用不同的策略来强制董事会或者公司管理层的目标是遵守其要求我们对该现象进行了深入研究,分析了2010年和2011年在美国发生的259起投资基金的激进主义案例。文本总结了本研究的主要发现。首先,这些基金的目标是什么,他们使用什么策略?激进主义基金公开表明的目标本质上是多种多样的。两个群体特别突出:出售目标公司,或将其划分为单独的实体,或者删除被认为利润较低的资产(31%的案例);制定或修改回购股票的政策,或者增加支付给股东的股息再分配累积的现金(17%)的情况下的29%,资金维权中出现治理结构的客观变化或在董事会中的代表性虽然这本身就是一个目标,但它实际上只是属于上述类别之一的另一个目的的过渡性请求,但这一点从一开始就没有透露。一些活动家基金满足于与公司管理层谨慎沟通,但在大多数情况下(75%),他们采取相当敌对的方式他们通常开始受公众批评的公司,后者寻求集会其他股东不满意如果大多数公司迅速让步,最顽固的子公司触发代理竞赛(25%的案例),公众对抗往往非常困难并且充满了人身攻击非常有效,这些策略允许活动家在72%的案例中实现目标会有什么后果?针对目标公司的这些行动?最引人注目的观察结果无疑是最终被出售或清算的活跃分子所针对的公司数量。事实上,在这种情况下,不止一家公司(37%)将永久消失。四年的视野!如果我们将其与随机样本(相同数量的公司,类似规模和相同行业)进行比较,我们会观察到以下情况: - 首席执行官和首席财务官的更替率更高; - 活动人士访问三年后员工人数减少(相比之下,随机抽样显示同期员工人数增长了15%); - 干预后三年的总资产增长率低于通货膨胀率,而随机样本公司增长率超过20%如果大量研究表明行动是在宣布激进基金干预之后的日子里,我们的结果表明,激进主义基金所针对的公司的行动回归与公司基金之间没有区别。随机抽样,这是在公告发布后的三年内,从这一切得出什么结论?可以肯定的是:与现有的董事会或董事会相比,激进主义基金对战略或财务的理解不是那么多对他们而言,创造价值的唯一真正途径是通过出售公司对遭受攻击但未出售的公司的影响不太明显总体而言,财务和运营绩效并未改善,但也不会降低管理证明弹性,就必须适应新的条件下,做出满足维权基金高级管理人员变动频繁的需要牺牲创建突发事件,消除了任何保证金从增持机动,减少用于管理活动家的期望员工,停滞的资产数量,研发支出减少,以及时间和精力,而不是公司的长期管理......这些通常是相当有害的后果股东激进主义是一个变革性的事实如何管理和治理上市公司的根本挑战政府应该关注这种现象在美国境外的迅速蔓延这些公司的董事会是第一道防线对与我们的经济系统板还将展示......“活动家”,如果他们想维护他们公司的长远利益和所有利益相关者伊万·阿莱尔(执行主席)和弗朗索瓦有害后果的现象多芬(研究总监),在治理问题研究所(IGPPO),

作者:董丽道

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